Tres advertencias para las economías emergentes (KAUSHIK BASU)

 Tres advertencias para las economías emergentes

KAUSHIK BASU

Project Syndicate

junio 24, 2021

Las últimas perspectivas del Banco Mundial para los mercados emergentes y las economías en desarrollo son especialmente significativas por los mensajes de advertencia que contienen. Mientras que los países ricos parecen dispuestos a volver a sus tasas de crecimiento anteriores a la pandemia, o incluso a superarlas, las perspectivas del mundo en desarrollo son más variadas.

El informe Perspectivas Económicas Mundiales (GEP) del Banco Mundial, que se publica dos veces al año, es la fuente más importante para evaluar las perspectivas actuales y futuras de los mercados emergentes y las economías en desarrollo (EMDE). La edición de junio, recientemente publicada, es especialmente significativa por las advertencias que contiene.

Alguien que lea este informe demasiado rápido podría pasar por alto las malas noticias, porque, como todas las publicaciones de las organizaciones internacionales, viene endulzado. Eso es lo más responsable que puede hacer el Banco Mundial: evitar causar alarma. Pero los responsables políticos deberían prestar atención a los importantes mensajes de advertencia que contiene el texto.

Este GEP hace tres puntos clave. En primer lugar, la economía mundial se está recuperando de la pandemia, pero mientras que las economías avanzadas, con programas de vacunación contra el COVID-19 que ya han tenido éxito o están progresando rápidamente, parecen estar preparadas para volver a sus anteriores tasas de crecimiento o incluso superarlas, las perspectivas de los países emergentes son más variadas.

La región de mercados emergentes con mejores perspectivas es Asia Oriental y el Pacífico, donde el Banco Mundial prevé un crecimiento del PIB del 7,7% en 2021, por delante de la expansión del 6,8% de Asia Meridional. Dentro de esta amplia región, la producción de China, Vietnam y Bangladesh ha superado ya los niveles anteriores a la pandemia, y estos dos últimos países, que parten de una base más baja, están bien posicionados para un crecimiento elevado y sostenido.

En términos de potencial, Indonesia es la otra economía a tener en cuenta. Pero su experiencia con la pandemia hasta ahora ha sido desigual. Indonesia comenzó con un agresivo plan de vacunación. Aunque ha habido altibajos, con un 4,6% de su población totalmente vacunada, está actualmente por delante de muchos otros países asiáticos, como Sri Lanka (3,9%), India (3,8%), Tailandia (3%) y Vietnam (0,1%).

Además, el gobierno indonesio ha intentado en los últimos años algunas reformas estructurales, como la liberalización del mercado laboral, mediante la promulgación de la llamada ley ómnibus de creación de empleo. Aunque esto ha sido políticamente polémico, otras reformas parecen estar dando sus frutos. El gobierno del presidente Joko Widodo adoptó medidas tempranas para que la gestión de las políticas de la pandemia y de la economía estuvieran bajo un grupo común de expertos, el Comité de Manejo y Recuperación Económica Nacional (COVID-19). Esto ayudó al gobierno a evitar el error de paralizar la economía en nombre del control de la pandemia y, en última instancia, fracasar en ambos frentes, como ocurrió en algunos mercados emergentes.

Como señalan Della Temenggung, de Prospera, y sus coautores en un documento reciente, la economía de Indonesia ha tenido un buen comportamiento en comparación con sus pares durante la pandemia debido a este equilibrio entre la contención del virus y la reforma estructural. El Banco Mundial espera que el crecimiento de Indonesia aumente con relativa lentitud, del 4,4% este año al 5% en 2022, pero destaca el elevado potencial de la economía a medio plazo.

Pero para gran parte del mundo en desarrollo, el medio plazo parece sombrío. La enorme disparidad mundial en el acceso a las vacunas significa que los países más pobres probablemente se enfrentarán a más oleadas del coronavirus y sus variantes en los próximos meses y años. Y probablemente tendrán que hacer frente a estos brotes bloqueando partes de sus economías.

Incluso dentro de los EMDE, los pobres parecen estar sufriendo mucho más que los ricos, y en algunas economías los superricos están en realidad mejor que antes de la pandemia. El Banco Mundial estima que la COVID-19 hará que el número de personas que viven en la pobreza aumente entre 143 y 163 millones en 2021, y que más de la mitad de los nuevos pobres se encuentren en el sur de Asia, principalmente en la India. El problema de la India no son sus fundamentos económicos, que son fuertes, sino el hecho de que la mala gestión de la economía y la pandemia significa, como dice el GEP de junio, que "la confianza sigue deprimida y los balances dañados".

La segunda advertencia del Banco Mundial se refiere a la inflación. El largo capítulo del último GEP titulado "Presiones inflacionistas emergentes: ¿Motivo de alarma?" lo expone todo. Cualquiera que lea esa sección se dará cuenta de que el signo de interrogación está ahí sólo para suavizar la sacudida. Un signo de exclamación habría sido más apropiado.

Los economistas saben lo poco que saben sobre la inflación. Lo compensamos siendo demasiado precavidos y abogando por duras medidas políticas preventivas a la primera señal de subida de precios. Y la situación actual es preocupante. La inflación suele disminuir durante las recesiones. Pero, de las cinco recesiones mundiales del último medio siglo, la caída de la inflación durante esta desaceleración inducida por la pandemia ha sido la más apagada. Además, la inflación ha aumentado más rápidamente desde mayo de este año que al final de las recesiones anteriores.

La línea de la Reserva Federal de EE.UU. es que el reciente aumento de la inflación es un ajuste puntual causado por las grandes infusiones fiscales. Eso suena reconfortante pero, en realidad, nadie lo sabe con certeza. Si la inflación en las economías avanzadas persiste, los bancos centrales podrían verse obligados a endurecer la política monetaria. Ello podría provocar un aumento de las entradas de capital en las economías avanzadas y la depreciación de las monedas de los países emergentes. Estos son grandes riesgos, con efectos potencialmente devastadores para los pobres del mundo.

El tercer mensaje del GEP de junio se refiere al comercio, y no es tanto una advertencia como un recordatorio de una oportunidad. En un debate fascinante, el informe muestra que un gran obstáculo para un crecimiento y un progreso más rápidos para los EMDE es el alto coste del comercio, que en parte es innecesario. Los aranceles sólo representan una cuarta parte del coste total del comercio, mientras que la logística, el transporte, la burocracia y la corrupción constituyen el resto. En consecuencia, un producto vendido a otro país cuesta por término medio el doble de lo que cuesta en el país.

Por lo tanto, los países emergentes tienen la posibilidad de realizar enormes ahorros y aumentar considerablemente su potencial de exportación. Lo que sugiere el GEP es que, aunque muchos de los costes de la pandemia son inevitables, las reformas que se centran en este coste comercial de peso muerto pueden proporcionar a los países pobres al menos un amortiguador mínimo frente a las difíciles condiciones que depara una recuperación mundial desigual.

 *Kaushik Basu* , __ex econom.ista jefe del Banco Mundial y asesor. económico jefe del Gobierno de la India, es profesor de economía en la Universidad de Cornell y miembro senior no residente de la Brookings Institution

Cortesía de: OSWALDO CARRILLO ROURA